Kenntnistest für Investitionen in Private Markets und Pre-IPO

Zuletzt überprüft: 29. Oktober 2026

Plattformen, die Privatanlegern Zugang zu nicht börsennotierten Unternehmen, Pre-IPO-Aktien, Crowdfunding oder langfristigen Fonds bieten, unterliegen besonderen Vorschriften zu den Kenntnissen der Anleger. Dieser Leitfaden stellt die wichtigsten mit ihren offiziellen Texten zusammen.

MiFID II: nicht börsennotierte Aktien sind kein reines Ausführungsgeschäft

Artikel 25(4)(a)(i) der Richtlinie 2014/65/EU erlaubt das reine Ausführungsgeschäft nur für Aktien, die zum Handel an einem geregelten Markt, einem gleichwertigen Drittlandsmarkt oder einem multilateralen Handelssystem zugelassen sind. Aktien nicht börsennotierter Unternehmen fallen nicht darunter; werden sie ohne Beratung angeboten, ist daher eine Angemessenheitsprüfung auf Grundlage von Kenntnissen und Erfahrungen anzuwenden.

Crowdfunding in der EU: der Kenntnistest beim Einstieg

Die Verordnung (EU) 2020/1503 über Europäische Schwarmfinanzierungsdienstleister für Unternehmen, anwendbar seit dem 10. November 2021, sieht in Artikel 21 einen ausdrücklichen Kenntnistest beim Einstieg für nicht kundige Anleger vor. Die Anbieter müssen:

prüfen, ob und welche angebotenen Dienstleistungen und Projekte angemessen sind, auf Grundlage der Grundkenntnisse, früheren Investitionen und des Risikoverständnisses des Anlegers;
Anleger auffordern, ihre Fähigkeit zur Verlusttragung zu simulieren, berechnet als 10 % ihres Nettovermögens;
die Prüfung alle zwei Jahre überprüfen;
einen Risikohinweis geben und eine ausdrückliche Zustimmung einholen, wenn eine Investition 1.000 Euro oder 5 % des Nettovermögens übersteigt.

ELTIF 2.0 und Vereinigte Staaten

Die Verordnung (EU) 2023/606, anwendbar seit dem 10. Januar 2024, hat den Rahmen für europäische langfristige Investmentfonds (ELTIF) überarbeitet; der Vertrieb eines ELTIF an Privatanleger erfordert eine Geeignetheitsprüfung nach MiFID II.

Vereinigte Staaten: Nach Regulation Crowdfunding (17 CFR 227.303) muss ein Intermediär von jedem Anleger einen Fragebogen einholen, aus dem hervorgeht, dass der Anleger die Beschränkungen beim Widerruf einer Investitionszusage, die Schwierigkeit des Weiterverkaufs der Wertpapiere und die Risiken der Investition versteht.

Was ein Kenntnistest zu Private Markets üblicherweise abdeckt

wie Finanzierungsrunden funktionieren, und Verwässerung;
die Bewertung nicht börsennotierter Unternehmen und warum sie von einem späteren IPO-Preis abweichen kann;
Aktiengattungen, Vorzugsrechte und Übertragungsbeschränkungen;
Haltedauern und die begrenzten Möglichkeiten, vor einem Exit zu verkaufen;
die verfügbaren Informationen über private Unternehmen im Vergleich zu börsennotierten;
Gebühren und Kosten von Private-Markets-Vehikeln.

So funktioniert Unicorn Academy for Business

Sie wählen die Produktkategorie, die Anzahl der Fragen (5 bis 40), die Bestehensgrenze, die Anzahl der Versuche und die Wartezeit zwischen den Versuchen.
Sie binden den Test mit einem Skript, einem signierten Link oder der REST API in Ihre App oder Website ein, mit Ihrem Namen, Logo und Ihren Farben, in 16 Sprachen.
Bei jedem Versuch werden zufällige Fragen aus den Kursen der Unicorn Academy gezogen und die Antworten gemischt. Wer nicht besteht, erhält die Lektionen zu den falsch beantworteten Fragen.
Sie erhalten das Ergebnis per signiertem Webhook oder API. Jeder Versuch wird mit Datum, Fragen, Antworten, Punktzahl, Testversion und Sprache in einer manipulationssicheren Hash-Kette gespeichert, exportierbar als CSV oder JSON, optional mit PDF-Zertifikat.

Die Beurteilung bleibt Ihre

Unicorn Academy for Business ist ein Werkzeug zur Bewertung von Kenntnissen, das Sie in Ihren eigenen Prozessen einsetzen. Es entscheidet nicht, ob ein Produkt für einen Kunden angemessen ist, und stellt für sich allein nicht die Einhaltung von MiFID II, MiCA oder anderen Vorschriften sicher. Wie Sie die Ergebnisse verwenden sowie die Angemessenheits- oder Geeignetheitsprüfung bleiben in Ihrer Verantwortung.

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Jedes Konto beginnt mit einer Testumgebung: Beispieldaten, Testschlüssel, keine zeitliche Begrenzung, keine Karte.

Fragen

Kann der Test dem ECSP-Kenntnistest beim Einstieg entsprechen?

Sie wählen die Kategorie, die Anzahl der Fragen und die Bestehensgrenze; der Fragenpool zu Private Markets deckt die oben beschriebenen Grundkenntnisse ab. Die Gestaltung Ihres Einstiegstests und die Verlustsimulation bleiben in Ihrer Verantwortung.

Wie oft können wir Anleger den Test wiederholen lassen?

So oft, wie Ihre Richtlinie es verlangt. Die Ergebnisse werden für die von Ihnen festgelegte Aufbewahrungsdauer gespeichert, von 30 bis 3.650 Tagen.

Können Anleger die richtigen Antworten sehen?

Das ist eine Einstellung: Sie entscheiden, ob die Antworten nach dem Versuch angezeigt werden.

Offizielle Quellen

Diese Seite enthält allgemeine Informationen und stellt keine Rechtsberatung dar. Vorschriften ändern sich und gelten je nach Land, Lizenz und Kundenart unterschiedlich: Prüfen Sie die aktuellen offiziellen Texte und die Vorgaben Ihrer Aufsichtsbehörde.