증권사 및 트레이딩 앱을 위한 가이드
사모시장 및 프리IPO 투자 지식 테스트
최종 검토일: 2026년 10월 29일
일반 투자자에게 비상장 기업, 프리IPO 주식, 크라우드펀딩 또는 장기 투자 펀드에 대한 접근을 제공하는 플랫폼은 투자자 지식에 관한 특정 규정을 적용받습니다. 이 가이드는 주요 규정을 공식 문서와 함께 정리합니다.
MiFID II: 비상장 주식은 단순 주문 집행 대상이 아님
지침 2014/65/EU 제25조(4)(a)(i)는 규제시장, 동등한 제3국 시장 또는 다자간 거래시설에서 거래가 허용된 주식에 대해서만 단순 주문 집행을 허용합니다. 비상장 기업의 주식은 여기에 해당하지 않으므로, 자문 없이 제공할 때는 지식과 경험에 기반한 적정성 평가가 적용됩니다.
EU 크라우드펀딩: 진입 지식 테스트
유럽 크라우드펀딩 서비스 제공업체에 관한 규정 (EU) 2020/1503은 2021년 11월 10일부터 적용되며, 제21조에서 비전문 투자자에 대한 명시적인 진입 지식 테스트를 정하고 있습니다. 제공업체는 다음을 이행해야 합니다:
- 투자자의 기본 지식, 과거 투자, 위험에 대한 이해를 바탕으로 제공되는 서비스와 프로젝트가 적정한지, 어떤 것이 적정한지 평가할 것;
- 투자자에게 순자산의 10%로 계산한 손실 감내 능력을 시뮬레이션하도록 요청할 것;
- 2년마다 평가를 재검토할 것;
- 투자액이 1,000유로 또는 순자산의 5%를 초과하는 경우 위험 경고를 제공하고 명시적 동의를 받을 것.
ELTIF 2.0과 미국
2024년 1월 10일부터 적용되는 규정 (EU) 2023/606은 유럽 장기투자펀드(ELTIF) 체계를 개정했습니다. 일반 투자자에게 ELTIF를 마케팅하려면 MiFID II에 따른 적합성 평가가 필요합니다.
미국: Regulation Crowdfunding(17 CFR 227.303)에 따라 중개기관은 각 투자자로부터 투자 약정 취소에 관한 제한, 증권 재매각의 어려움, 투자 위험을 투자자가 이해하고 있음을 보여주는 설문지를 받아야 합니다.
사모시장 지식 테스트가 일반적으로 다루는 내용
- 투자 라운드의 작동 방식과 지분 희석;
- 비상장 기업의 가치평가와 이후 IPO 가격과 다를 수 있는 이유;
- 주식 종류, 우선권, 양도 제한;
- 보유 기간과 엑시트 전 매각 방법이 제한적이라는 점;
- 상장 기업과 비교해 비상장 기업에 대해 얻을 수 있는 정보;
- 사모시장 투자 기구의 수수료와 비용.
Unicorn Academy for Business의 작동 방식
- 상품 카테고리, 문항 수(5~40문항), 합격 점수, 응시 횟수, 응시 간 대기 시간을 직접 선택합니다.
- 스크립트 하나, 서명된 링크 또는 REST API로 테스트를 앱이나 웹사이트에 추가할 수 있으며, 귀사의 이름, 로고, 색상을 사용하고 16개 언어를 지원합니다.
- 응시할 때마다 Unicorn Academy 강좌에서 문항을 무작위로 추출하고 답안 순서를 섞습니다. 합격하지 못한 사용자에게는 틀린 문항과 연결된 강의가 제공됩니다.
- 결과는 서명된 웹훅 또는 API로 받습니다. 모든 응시는 날짜, 문항, 답안, 점수, 테스트 버전, 언어와 함께 위변조 탐지가 가능한 해시 체인에 저장되며, CSV 또는 JSON으로 내보낼 수 있고 PDF 인증서를 선택적으로 발급할 수 있습니다.
평가의 책임은 귀사에 있습니다
Unicorn Academy for Business는 귀사가 자체 프로세스 안에서 사용하는 지식 평가 도구입니다. 특정 상품이 고객에게 적정한지를 결정하지 않으며, 그 자체로 MiFID II, MiCA 또는 기타 규정의 준수를 보장하지 않습니다. 결과의 활용 방법과 적정성 또는 적합성 평가는 여전히 귀사의 책임입니다.
모든 계정은 테스트 환경에서 시작합니다: 샘플 데이터, 테스트 키, 기간 제한 없음, 카드 불필요.
자주 묻는 질문
테스트를 ECSP 진입 지식 테스트에 맞출 수 있나요?
카테고리, 문항 수, 합격 점수는 귀사가 선택합니다. 사모시장 문제 은행은 위에서 설명한 기본 지식을 다룹니다. 진입 테스트의 설계와 손실 시뮬레이션은 여전히 귀사의 책임입니다.
투자자에게 얼마나 자주 테스트를 다시 요구할 수 있나요?
귀사의 정책이 요구하는 만큼 가능합니다. 결과는 귀사가 설정한 보관 기간(30일에서 3,650일) 동안 보관됩니다.
투자자가 정답을 볼 수 있나요?
설정 항목입니다: 응시 후 정답을 보여줄지 귀사가 결정합니다.
공식 출처
- Directive 2014/65/EU (MiFID II), article 25
- Regulation (EU) 2020/1503 on European crowdfunding service providers, article 21
- Regulation (EU) 2023/606 amending the ELTIF Regulation
- SEC Regulation Crowdfunding, 17 CFR 227.303
이 페이지는 일반적인 정보이며 법률 자문이 아닙니다. 규정은 변경될 수 있으며 국가, 인가, 고객 유형에 따라 다르게 적용됩니다. 현행 공식 문서와 관할 규제기관의 지침을 확인하시기 바랍니다.
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