دليل للوسطاء وتطبيقات التداول

اختبار المعرفة لاستثمارات الأسواق الخاصة وما قبل الطرح العام

آخر مراجعة: 29 أكتوبر 2026

تخضع المنصات التي تتيح لمستثمري التجزئة الوصول إلى الشركات غير المدرجة أو أسهم ما قبل الطرح العام أو التمويل الجماعي أو الصناديق طويلة الأجل لقواعد خاصة بشأن معرفة المستثمرين. يجمع هذا الدليل أهمها مع نصوصها الرسمية.

MiFID II: الأسهم غير المدرجة ليست ضمن التنفيذ فقط

تسمح المادة 25(4)(a)(i) من التوجيه 2014/65/EU بالتنفيذ فقط للأسهم المقبولة للتداول في سوق منظمة أو في سوق مماثلة في دولة ثالثة أو في منصة تداول متعددة الأطراف فقط. وأسهم الشركات غير المدرجة خارج هذا النطاق، لذا يُطبق تقييم الملاءمة القائم على المعرفة والخبرة عند عرضها دون مشورة.

التمويل الجماعي في الاتحاد الأوروبي: اختبار المعرفة عند الدخول

تنص اللائحة (EU) 2020/1503 بشأن مقدمي خدمات التمويل الجماعي الأوروبيين، المطبقة منذ 10 نوفمبر 2021، في مادتها 21 على اختبار صريح للمعرفة عند الدخول للمستثمرين غير المحترفين. ويجب على مقدمي الخدمات:

تقييم ما إذا كانت الخدمات والمشاريع المعروضة ملائمة وأيها ملائم، استنادًا إلى المعرفة الأساسية للمستثمر واستثماراته السابقة وفهمه للمخاطر؛
مطالبة المستثمرين بمحاكاة قدرتهم على تحمل الخسارة، محسوبة بنسبة 10% من صافي ثروتهم؛
مراجعة التقييم كل سنتين؛
تقديم تحذير من المخاطر والحصول على موافقة صريحة عندما يتجاوز الاستثمار 1,000 يورو أو 5% من صافي الثروة.

ELTIF 2.0 والولايات المتحدة

عدّلت اللائحة (EU) 2023/606، المطبقة منذ 10 يناير 2024، إطار صناديق الاستثمار الأوروبية طويلة الأجل (ELTIF)؛ ويتطلب تسويق صندوق ELTIF لمستثمري التجزئة تقييمًا للمناسبة بموجب MiFID II.

الولايات المتحدة: بموجب Regulation Crowdfunding (17 CFR 227.303)، يجب على الوسيط الحصول من كل مستثمر على استبيان يبيّن أن المستثمر يفهم القيود المفروضة على إلغاء الالتزام الاستثماري، وصعوبة إعادة بيع الأوراق المالية، ومخاطر الاستثمار.

ما الذي يغطيه عادةً اختبار المعرفة بالأسواق الخاصة

كيف تعمل جولات التمويل، وتخفيف الملكية؛
تقييم الشركات غير المدرجة ولماذا قد يختلف عن سعر الطرح العام اللاحق؛
فئات الأسهم والامتيازات وقيود النقل؛
فترات الاحتفاظ والطرق المحدودة للبيع قبل التخارج؛
المعلومات المتاحة عن الشركات الخاصة مقارنة بالشركات المدرجة؛
رسوم وتكاليف أدوات الاستثمار في الأسواق الخاصة.

كيف يعمل Unicorn Academy for Business

تختار فئة المنتج وعدد الأسئلة (من 5 إلى 40) ودرجة النجاح وعدد المحاولات ومدة الانتظار بين المحاولات.
تضيف الاختبار إلى تطبيقك أو موقعك الإلكتروني عبر نص برمجي واحد أو رابط موقّع أو REST API، باسمك وشعارك وألوانك، وبـ 16 لغة.
في كل محاولة تُسحب أسئلة عشوائية من دورات Unicorn Academy ويُعاد ترتيب الإجابات. ويحصل المستخدمون الذين لا ينجحون على الدروس المرتبطة بالأسئلة التي أخطأوا فيها.
تتلقى النتيجة عبر webhook موقّع أو عبر API. تُحفظ كل محاولة مع التاريخ والأسئلة والإجابات والدرجة وإصدار الاختبار واللغة في سلسلة تجزئة تكشف أي تلاعب، ويمكن تصديرها إلى CSV أو JSON، مع شهادة PDF اختيارية.

يبقى التقييم مسؤوليتك

Unicorn Academy for Business أداة لتقييم المعرفة تستخدمها ضمن عملياتك الخاصة. ولا تقرر ما إذا كان المنتج ملائمًا للعميل، ولا تضمن بحد ذاتها الامتثال لـ MiFID II أو MiCA أو أي قاعدة أخرى. تظل طريقة استخدامك للنتائج، وتقييم الملاءمة أو المناسبة، من مسؤوليتك.

جرّب الاختبار التجريبي اطّلع على الأسعار

يبدأ كل حساب ببيئة اختبار: بيانات نموذجية، ومفاتيح اختبار، دون حد زمني، ودون بطاقة.

أسئلة

هل يمكن أن يتوافق الاختبار مع اختبار المعرفة عند الدخول وفق ECSP؟

أنت تختار الفئة وعدد الأسئلة ودرجة النجاح؛ ويغطي بنك أسئلة الأسواق الخاصة المعرفة الأساسية الموضحة أعلاه. ويظل تصميم اختبار الدخول لديك ومحاكاة الخسارة من مسؤوليتك.

كم مرة يمكننا أن نطلب من المستثمرين إعادة الاختبار؟

بالقدر الذي تتطلبه سياستك. تُحفظ النتائج طوال فترة الاحتفاظ التي تحددها، من 30 إلى 3,650 يومًا.

هل يمكن للمستثمرين رؤية الإجابات الصحيحة؟

هذا إعداد: أنت تقرر ما إذا كانت الإجابات تُعرض بعد المحاولة.

المصادر الرسمية

هذه الصفحة معلومات عامة وليست استشارة قانونية. القواعد تتغير ويختلف تطبيقها حسب البلد والترخيص وفئة العميل: راجع النصوص الرسمية السارية وتوجيهات الجهة التنظيمية المختصة بك.