Bài kiểm tra kiến thức về đầu tư thị trường tư nhân và tiền IPO

Rà soát lần cuối: 29 tháng 10, 2026

Các nền tảng giúp nhà đầu tư cá nhân tiếp cận công ty chưa niêm yết, cổ phiếu tiền IPO, gọi vốn cộng đồng hoặc quỹ dài hạn phải tuân theo các quy định riêng về kiến thức của nhà đầu tư. Hướng dẫn này tổng hợp các quy định chính kèm văn bản chính thức.

MiFID II: cổ phiếu chưa niêm yết không thuộc cơ chế chỉ thực hiện lệnh

Điều 25(4)(a)(i) Chỉ thị 2014/65/EU chỉ cho phép chỉ thực hiện lệnh đối với cổ phiếu được chấp thuận giao dịch trên thị trường được quản lý, thị trường tương đương của nước thứ ba hoặc hệ thống giao dịch đa phương. Cổ phiếu của công ty chưa niêm yết nằm ngoài phạm vi này, vì vậy việc đánh giá mức độ phù hợp dựa trên kiến thức và kinh nghiệm được áp dụng khi chúng được chào bán mà không kèm tư vấn.

Gọi vốn cộng đồng tại EU: bài kiểm tra kiến thức đầu vào

Quy định (EU) 2020/1503 về các nhà cung cấp dịch vụ gọi vốn cộng đồng châu Âu, áp dụng từ ngày 10 tháng 11 năm 2021, quy định tại điều 21 một bài kiểm tra kiến thức đầu vào rõ ràng dành cho nhà đầu tư không chuyên nghiệp. Nhà cung cấp phải:

• đánh giá các dịch vụ và dự án được chào bán có phù hợp hay không và những dịch vụ, dự án nào phù hợp, dựa trên kiến thức cơ bản, các khoản đầu tư trước đây và mức độ hiểu biết về rủi ro của nhà đầu tư;
• yêu cầu nhà đầu tư mô phỏng khả năng chịu tổn thất, được tính bằng 10% giá trị tài sản ròng của họ;
• rà soát lại việc đánh giá hai năm một lần;
• đưa ra cảnh báo rủi ro và có được sự đồng ý rõ ràng khi một khoản đầu tư vượt quá 1.000 euro hoặc 5% giá trị tài sản ròng.

ELTIF 2.0 và Hoa Kỳ

Quy định (EU) 2023/606, áp dụng từ ngày 10 tháng 1 năm 2024, đã sửa đổi khuôn khổ quỹ đầu tư dài hạn châu Âu (ELTIF); việc tiếp thị ELTIF cho nhà đầu tư cá nhân đòi hỏi đánh giá tính thích hợp (suitability) theo MiFID II.

Hoa Kỳ: theo Regulation Crowdfunding (17 CFR 227.303), bên trung gian phải thu thập từ mỗi nhà đầu tư một bảng câu hỏi cho thấy nhà đầu tư hiểu các hạn chế về việc hủy cam kết đầu tư, khó khăn khi bán lại chứng khoán và các rủi ro của khoản đầu tư.

Nội dung thường có trong bài kiểm tra kiến thức về thị trường tư nhân

• các vòng gọi vốn hoạt động như thế nào, và hiện tượng pha loãng;
• định giá công ty chưa niêm yết và vì sao định giá đó có thể khác với giá IPO sau này;
• các loại cổ phần, quyền ưu tiên và hạn chế chuyển nhượng;
• thời gian nắm giữ và các cách thức hạn chế để bán trước khi thoái vốn;
• thông tin có được về công ty tư nhân so với công ty niêm yết;
• phí và chi phí của các phương tiện đầu tư thị trường tư nhân.

Cách Unicorn Academy for Business hoạt động

1. Bạn chọn loại sản phẩm, số câu hỏi (từ 5 đến 40), điểm đạt, số lần làm bài và thời gian chờ giữa các lần làm bài.
2. Bạn thêm bài kiểm tra vào ứng dụng hoặc trang web của mình bằng một đoạn mã, một liên kết có chữ ký hoặc REST API, với tên, logo và màu sắc của bạn, bằng 16 ngôn ngữ.
3. Mỗi lần làm bài sẽ lấy ngẫu nhiên câu hỏi từ các khóa học của Unicorn Academy và xáo trộn đáp án. Người dùng không đạt sẽ nhận được các bài học liên quan đến những câu đã trả lời sai.
4. Bạn nhận kết quả qua webhook có chữ ký hoặc API. Mỗi lần làm bài được lưu kèm ngày, câu hỏi, câu trả lời, điểm số, phiên bản bài kiểm tra và ngôn ngữ trong một chuỗi hash có khả năng phát hiện chỉnh sửa, có thể xuất ra CSV hoặc JSON, kèm chứng nhận PDF tùy chọn.

Việc đánh giá vẫn thuộc về bạn

Unicorn Academy for Business là một công cụ đánh giá kiến thức mà bạn sử dụng trong các quy trình của chính mình. Công cụ này không quyết định một sản phẩm có phù hợp với khách hàng hay không và tự nó không bảo đảm việc tuân thủ MiFID II, MiCA hay bất kỳ quy định nào khác. Cách bạn sử dụng kết quả, cũng như việc đánh giá mức độ phù hợp (appropriateness) hoặc tính thích hợp (suitability), vẫn thuộc trách nhiệm của bạn.

Mỗi tài khoản bắt đầu với một môi trường thử nghiệm: dữ liệu mẫu, khóa thử nghiệm, không giới hạn thời gian, không cần thẻ.

Câu hỏi

Nguồn chính thức

1. Directive 2014/65/EU (MiFID II), article 25
2. Regulation (EU) 2020/1503 on European crowdfunding service providers, article 21
3. Regulation (EU) 2023/606 amending the ELTIF Regulation
4. SEC Regulation Crowdfunding, 17 CFR 227.303

Trang này là thông tin chung, không phải tư vấn pháp lý. Quy định có thể thay đổi và được áp dụng khác nhau tùy theo quốc gia, giấy phép và loại khách hàng: hãy kiểm tra văn bản chính thức hiện hành và hướng dẫn của cơ quan quản lý của bạn.

Các hướng dẫn khác

• Bài kiểm tra mức độ phù hợp cho quyền chọn
• Đánh giá mức độ phù hợp theo MiFID II cho CFD và hợp đồng tương lai
• Bài kiểm tra kiến thức tài sản mã hóa theo MiCA
• Bài kiểm tra kiến thức về sản phẩm có đòn bẩy
• Bài kiểm tra kiến thức ngoại hối