Le opzioni sono strumenti derivati. Nella maggior parte delle giurisdizioni un intermediario che consente a un cliente al dettaglio di acquistare o vendere opzioni senza prestare consulenza deve prima verificare se il cliente comprende il prodotto e i suoi rischi. Questa guida riassume i testi principali e mostra dove un test di conoscenza può essere utile.
La Direttiva 2014/65/UE (MiFID II), applicabile dal 3 gennaio 2018, impone alle imprese di investimento che prestano servizi diversi dalla consulenza in materia di investimenti e dalla gestione di portafogli di chiedere al cliente informazioni sulle sue conoscenze ed esperienze nel settore di investimento rilevante per il tipo specifico di prodotto o servizio, in modo da poter valutare se esso sia appropriato per il cliente (articolo 25(3)).
Se l'impresa ritiene che il prodotto non sia appropriato, deve avvertire il cliente. Se il cliente non fornisce informazioni o ne fornisce di insufficienti, l'impresa deve avvertirlo che non è in grado di determinare se il prodotto sia appropriato.
Il regime di sola esecuzione (execution-only) dell'articolo 25(4) si applica solo agli strumenti non complessi. Le opzioni sono derivati, quindi ne restano escluse e si applica la valutazione di appropriatezza.
Il Regolamento delegato (UE) 2017/565 della Commissione (articoli 55 e 56) elenca le informazioni su conoscenze ed esperienze, nella misura appropriata alla natura del cliente, del prodotto e del servizio:
Nel gennaio 2023 l'ESMA ha pubblicato gli Orientamenti su alcuni aspetti dei requisiti di appropriatezza e di sola esecuzione della MiFID II (ESMA35-43-3006). Tra l'altro, sconsigliano di fare affidamento sull'autovalutazione del cliente, chiedono alle imprese di formulare domande che verifichino effettivamente le conoscenze e di evitare domande suggestive, e si aspettano che le imprese abbiano presidi per i clienti che ripetono la valutazione o modificano le risposte in breve tempo.
Le autorità nazionali applicano questi orientamenti attraverso la propria prassi di vigilanza: verificate quindi la posizione della vostra autorità.
Regno Unito: il Conduct of Business Sourcebook della FCA stabilisce le regole di appropriatezza per i servizi senza consulenza in COBS 10 e COBS 10A.
Stati Uniti: la FINRA Rule 2360(b)(16) impone all'intermediario, prima di abilitare il conto di un cliente alla negoziazione di opzioni, di usare la dovuta diligenza per accertare i fatti essenziali relativi al cliente, compresi la situazione finanziaria e gli obiettivi di investimento, e di consegnare il documento informativo sulle opzioni. Un principal registrato approva o respinge il conto per iscritto. Molti broker concedono poi livelli diversi di operatività in opzioni.
Singapore: la MAS Notice SFA 04-N12 richiede una Customer Knowledge Assessment per gli Specified Investment Products non quotati e una Customer Account Review per quelli quotati. Hong Kong: il Code of Conduct della SFC impone agli intermediari di valutare le conoscenze del cliente in materia di derivati.
Un test costruito sul funzionamento effettivo delle opzioni vi fornisce elementi che vanno oltre una dichiarazione del cliente. Argomenti tipici:
Unicorn Academy for Business è uno strumento di valutazione delle conoscenze che utilizzate all'interno dei vostri processi. Non decide se un prodotto è appropriato per un cliente e non garantisce di per sé la conformità a MiFID II, MiCA o ad altre norme. L'uso dei risultati e la valutazione di appropriatezza o di adeguatezza restano di vostra responsabilità.
No. Un test di conoscenza è uno degli elementi della vostra valutazione di appropriatezza. Decidete voi quali prodotti offrire a quali clienti e come usare i risultati; la conformità resta di vostra responsabilità.
Sì, se lo consentite. Stabilite voi il numero di tentativi e le ore di attesa tra un tentativo e l'altro, e ogni tentativo viene conservato nel registro di audit con le relative risposte.
16: inglese, italiano, francese, tedesco, spagnolo, portoghese, russo, cinese, giapponese, hindi, coreano, turco, indonesiano, arabo, vietnamita e polacco.
Questa pagina contiene informazioni generali e non costituisce consulenza legale. Le norme cambiano e si applicano in modo diverso a seconda del paese, della licenza e del tipo di cliente: verificate i testi ufficiali vigenti e gli orientamenti della vostra autorità di vigilanza.